财联社5月8日讯（记者 杨卉），受行情影响，一季度券商资管发行规模及数量均大幅降低。

根据可查询的最近公开持仓，颇受争议的新能源板块仍然是多数资管的一致选择，从券商资管的调仓窥知各家分析师对行业的底层逻辑，或许是应对动荡的市场行情的方法之一。

随着养老金政策的推出，券商资管作为资管机构的参与力量也被赋予了新的意义。

券商资管产品发行规模锐减，债券型资管依然是主流

根据choice数据，2022年一季度新增券商资管产品共92只，新增份额为32.5亿份，与去年同期838只，143.08亿相比大幅降低。一季度新发产品中仅有2只为股票型资管产品，新增份额0.11亿份，20只为混合型资管产品，新增份额5.81亿份，新增债券型产品51只，新增份额为15.57亿份。总体而言，一季度新增券商资管产品数量较少，且多为债券型资管产品。

券商资管产品发行同样也受行情影响。股债市场波动带动产品净值回撤。一季度上证指数、深证成指、创业板指分别下跌10.65%、18.44%、19.96%，伴随二级市场的回撤，全行业产品发行明显遇冷。

对比去年产品情况，在2021年度涨幅居前的战略配售产品，一季度收益也发生了不小的变化。伴随着新股破发概率的提高，员工参与战略配售也不再是稳赚不赔的“福利”，表现最差的情况下，亏损可能接近40%。除了益客食品员工参与创业板战略配售近三个月获得了94.7%的回报外，其他多出现亏损，如中信证券雷电微力员工参与科创板战略配售近三个月亏损35.7%。

明星资管产品负责人出走，第一季度大幅调仓

中金新锐是近期最受关注的券商大集合公募化改造产品之一，2021年以44.46%收益成为券商大集合公募化产品冠军。该基金目前规模为57.61亿元。

3月11日，中金新锐的基金经理韩庆离职，证券业协会显示离职注销日期为2022年3月25日。目前公开资料上无法得知该主办人的下一步动向。

韩庆为华中科技大学管理学硕士，先后在东兴证券、国海证券从事证券研究分析，2015年加入中金公司资产管理部，负责机械、汽车、军工等行业研究，2018年注册为投资主办人管理产品。

市场信息显示由朱剑胜接任该产品，由于资管产品多为团队化运作，从记者采访到的整体反馈来看，投资者对中金的整体投研实力仍充满信心。记者也关注到，在最新的一季报里，中金新锐集合资产管理计划的前十大重仓股已发生较大变化。相比四季度仅保留了华鲁恒升，其他9只均为新增持仓。

第一大重仓股华鲁恒升属于煤化工龙头，第二大重仓股为华东地区焦煤龙头淮北矿业，由此可以看出新任投资主办人对煤化工行业的看好。

近期多名分析师皆表达了对煤化工行业的看好，受俄乌冲突影响，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，油价突破110美元/桶。煤化工板块在高油价背景下成本优势凸显，油价上涨有望进一步凸显煤头路线成本优势，一体化煤化工企业盈利弹性可期。

第三大重仓股邮储银行，在过去的一季度里，中信30个一级行业中，煤炭、房地产和银行业涨幅居前。近期银行板块也属于零售价值兑现，业绩高速成长的板块。

第四、五大重仓股富信科技、创维数字皆属于消费电子领域，据东方证券研报观点，需求端受益于消费电子需求复苏，新场景、新应用打开长期增量空间，随着疫情影响逐渐消退，消费电子类产品有望恢复稳增长。

后续的博威合金、兴瑞科技、意华股份、亿纬锂能皆属于新能源板块，分别为新材料龙头、新能源汽车连接与构建、光伏支架新秀、锂电龙头。

前十大重仓股占比较少的安宁股份属于钛精矿资源股，钛材料属于高端制造业的基础材料。信达证券研报观点认为，锂精矿价格仍处于上行周期，疫情短期施压需求，通胀支撑金属价格，疫情干扰国内加工需求，但考虑海外地缘及能源冲突对电解铝供给形成约束，预计伴随传统开工旺季来临，铝材出口窗口逐步打开仍将支撑铝价。

债券型产品权益持仓仍以新能源板块居多

记者根据choice数据对最近有披露持仓情况的资管产品进行了整理，在东方红合盈1号、东方红合盈6号、东方红合盈3号、东方红合盈5号、东方红合盈2号产品的4月初的持仓中较多出现的有隆基股份、国轩高科、当升科技、国电南瑞、大族激光、欣旺达、汇川技术、福斯特等，多属于新能源产业链相关概念板块。

其中海螺水泥作为建材行业代表，中银国际研报也表达了对基建行业发力的看好。

中航机电则属于国防军工行业。中信建投最新研报认为国防军工板块近期的一季报也验证了行业的高景气，高性价比，有触底反弹可能。

从2021年12月开始，A股市场的新能源概念股开始进入“价值重估”，部分基金经理越跌越买，持续看好，但目前新能源的估值也属于争议最大的板块。

但供应链紧张、疫情影响超预期，相关需求不达预期以及新能源产业政策产业链价格竞争的的影响也是该板块目前存在的风险点。

根据海通证券最新研报显示，产业链中，2022年1季度新能源板块整体市值占比上升0.5个百分点至20.2%，细分产业链中上升幅度最大的为光伏风电中的硅料硅片和新能源车中的锂资源。

4月21日，证监会主席易会满召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议要求，养老金、银行保险机构和各类资管机构应把提高投资管理能力特别是权益投资能力作为核心竞争力。

接连，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》，标志着第三支柱顶层制度正式落地。国泰君安研报认为，预计将带来资管行业增量规模1200亿元/年，具有投顾能力的财富管理机构以及有资管能力的机构将把个人养老金作为获客产品，利好提升复购率。

而个人养老金政策的推出将有效提升居民对财富管理和资产管理的认知，进一步强化财富管理赛道的长期逻辑，对于行业资产管理规模再上新台阶具有积极作用。

券商资管作为资管机构中重要的组成部分，在促进金融市场稳定，巩固券商盈利模式，构建核心竞争力方面有着重要意义，在极端行情竞争中打造券商资管的稳定盈利能力任重而道远。