财联社| 新消费日报（记者 唐植潇）讯，3月7日，小牛电动（NASDAQ：NIU）公布了截至2021年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。

财报显示，2021年小牛电动实现营业收入37.05亿元，全年营收同比增长51.6% ；Q4营收为9.861亿元，同比增长46.7%。

盈利指标方面，公司实现净利润为2.26亿元，去年同期为1.69亿元；毛利率达21.90%，较去年的22.9%下滑了一个百分点。Q4净利润为4760万元，同比下滑18.1%。

在销量方面，2021年全年，小牛电动的总销量为103.79万辆，同比增长72.5%，也是其销量首次突破100万辆。其中，中国市场和国际市场的销量分别达到98.8万辆和4.9万辆。

综合来看，小牛电动业绩整体超出此前的预期，这与降价、新国标红利等因素有关。

不过，由于“新国标”红利期较短，为了在未来的存量市场维持优势，小牛必须要在线下渠道扩张、营销费用、产品技术研发、海外市场等方面持续投入。加上近期股价的疲软，这都为小牛电动的未来增添了不少变数。

降价、抢线下蛋糕，小牛抓住了“新国标”红利

2018年5月15日，强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（简称“新国标”）发布，并于2019年4月15日起强制执行，不少城市为了平稳过渡，设置了两年到三年的过渡期。以北京市为例，超标电动车禁止上路的最终截止日期为2021年10月30日。

而全国多地的过渡期即将结束之际，不少临期的地区按照实际情况，延长超标车过渡期，其中浙江将超标电动车过渡期延长至2022年12月31日；而天津市则是将临时牌照超标车过渡期延长至2022年5月8日。

更长的过渡期也给予了小牛电动机遇。

财报显示，小牛电动业绩主要的增长引擎来自于同比72.5%的电动车销量增长。2021年全年，小牛电动车的销售额为32.53亿元。其中，国内销售额29.24亿元，同比增长57.3%；海外销售额3.29亿元，同比增长15.1%。

而在单辆电动车方面，为了和诸如雅迪、新日、爱玛等传统品牌“抢市场”，此前走高端路线的小牛电动，在2017-2020年这四年里的均价一直维持在4000元以上。而在近两年推出了包括GOVA等价格在2000-3000元档位的电动车。

小牛电动创始人兼CIO胡依林曾表示过：“从来没有把自己定位成高端产品，我们是成为像Honda那样的企业——让用户一提到（两轮）电动车就想到小牛电动。”

同时，为了增加销量，小牛电动更加关注下沉市场。这一市场也被视作电动车的主要消费市。

根据新消费日报了解到的数据，在一年内，小牛电动的线下渠道由2020年的1616家，倍增至2021年第的3108家。

目前来看，电动车单品降价和拓宽线下渠道确实让小牛电动尝到了甜头。

财报显示，每辆电动车在国内和海外的营收分别下降了0.9%和36%，却各自带来了47.9%和63.8%的总体营收增长。

不过，眼看着“新国标”换车大潮退去，小牛在2022年还能否延续之前的势头还未可知。

“换车潮”红利将退，小牛电动的“牛势”还能坚持多久？

小牛电动从2015年6月开启众筹的第一款车型N1，就以自带可远程监控车辆位置和车辆电池状态的App，在京东上以7200万元总销售额、售出1.5万辆车的成绩刷新了国内产品类众筹纪录。

一度小牛电动成为消费者认知中“智能电动车”的代表。

然而，在小牛电动开始以“GOVA”子品牌探索更低价位市场之时，传统品牌也在尝试智能化。

如今在“智能化”领域， 用App远程查看车辆实时定位、电池状态，已经成为了不少“智能电动车”品牌的标配。

此外，传统品牌的门店增长速度虽然并不如小牛电动快，但由于门店基数更大，一年的门店增长数量甚至超过了小牛电动总共的门店数。

根据各个品牌官网公开数据，截至2020年年底，雅迪门店从2019年的12000家增长至2020年的17000家，并且拥有近3000名经销商。而爱玛在全国拥有超过3万家门店，是拥有门店最多的两轮电动车品牌。

也就是说，不仅在技术层面优势被逐渐缩小差距，小牛在短期内也很难颠覆传统品牌在线下市场的优势地位。

不仅如此，在“智能两轮电动车”这一新品类中，以电动平衡车和服务机器人起家的九号公司，近期成长迅速也是小牛电动最为强劲的对手。

值得注意的是，在过去一年小牛电动的股价表现疲软，2021年2月16日小牛电动的股价还曾达到53.38美元的历史高位，而截至发稿前，小牛电动的股价股价仅有8.9美元。

另一个财报透露的危险信号是，虽然小牛电动在第四季度的净利润为4760万元，但同比下滑18.1%，处于增收不增利的状态。

目前来看，国内的存量市场竞争激烈，如果继续坚持打价格战争抢存量市场，小牛电动未必能维持增速，当务之急需要开拓增量空间。

研发、海外市场决定小牛电动未来？

事实上，小牛电动2021年的财报中也释放了一些危险信号：为了刺激线下渠道的销售，小牛电动在广告和营销方面的投入达到了约332万人民币，几乎是当年研发投入（约135万人民币）的两倍多，这一数字相较于去年也是有所增长。

如何平衡线下渠道扩张带来的广告和营销费用增长，与对于产品技术研发的持续投入，是小牛电动未来发展中的关键。

目前在政策红利之外，小牛正在寻找新的业务增长方向，比如加大对于海外市场的投入。

财报显示，在国外市场小牛电动有42家经销商，市场覆盖50个国家。但2021年海外市场对于营收总体的贡献仅为10.1%，基本达到了小牛电动上市以来历史新低。此前，小牛电动海外市场的营收在2019年达到过占比20.9%的高位。

不过好消息是，在第四季度，小牛电动在海外的表现较为亮眼，国际市场的增速远超国内市场。

财报显示，2021年四季度小牛电动卖出电动踏板车共计23.82万辆，比上年同期增长58.3%。其中中国市场卖出20.52万辆，同比增长49.2%，国际市场卖出约3.294万辆，同比增长155.8%。

值得注意的是，小牛电动在海外市场也在尝试降价。海外市场的单车均价为6597元，同比下降31.9%。

小牛电动CEO李彦也曾公开表示，未来公司将继续加码海外业务，中短期内将海外业务收入占比提升至22%-25%。

无论如何，对于小牛电动而言，“新国标”红利期已经过去，接下来需要面对的是存量市场的竞争，此前的营销手段将会趋于疲软，想要谋求更高的营收和市占率，提升品牌价值依旧需要回到此前“重研发”和“海内外并重”的路线。