美经济正面临比衰退更糟的命运?知名经济学家发布四大预测
原创
2025-06-26 00:47 星期四
财联社 黄君芝
①阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sløk认为美国正处于滞胀的关键拐点,经济增长放缓而通胀居高不下;
②Sløk预测2025年GDP增长将放缓至1.2%,通胀率可能徘徊在3%,失业率将升至4.4%或更高,未来12个月经济衰退的可能性为25%。

财联社6月26日讯(编辑 黄君芝)在今年大部分的时间里,美国经济都在各种冲击中挣扎、与“stagflation”(滞胀)打交道,至今尚未走出困境。

这是阿波罗全球资产管理公司(Apollo Global Management)首席经济学家Torsten Sløk的观点。根据他的看法,美国正处于滞胀的关键拐点,滞胀是一种经济增长放缓而通胀居高不下的可怕情景。

而对于美联储的政策制定者来说,“滞胀”通常比典型的衰退更难解决,因为较高的通胀可能会阻止美联储降息来提振经济。

Sløk在最新发表的白皮书中写道,这种情况在很大程度上是由美国总统特朗普的关税政策引发的。

他写道:“关税上调是典型的滞胀冲击——它们不仅增加了经济放缓的可能性,同时给物价带来了上行压力。”他还补充说,华尔街对今年经济增长的共识预测已经下降,而通胀预测则小幅上升。

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“这就是滞胀的定义,”他后来补充道。

以下是Sløk对当前环境下美国经济的四点预测:

1. GDP将比去年的峰值减少一半以上

据Sløk估计,2025年GDP增长极有可能放缓至1.2%左右。这反映出,与2024年第三季度GDP同比增长3.1%的峰值相比,美国经济增长将下降一半以上。

美国经济分析局(The Bureau of Economic Analysis)估计,2025年第一季度美国国内生产总值(GDP)下降0.3%,这是美国经济自2022年以来首次出现萎缩。

2. 到2025年底,通货膨胀率仍将高于平均水平

Sløk预测,到今年年底,通胀率可能会徘徊在3%左右。他指出,这比之前的预测“显著增加”,在特朗普4月份宣布全面征收关税之前,该公司一直将通胀预测固定在2.4%左右。

3. 失业率将一直上升到2026年

至少在接下来的18个月里,美国的失业率将继续上升。Sløk估计,2025年,失业率可能从目前的4.2%升至4.4%,2026年将升至5%或更高。以史为鉴,失业率的上升历来与经济经历滞胀的时期有关。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据显示,当美国在上世纪七八十年代出现滞胀时,失业率在1975年达到约9%的峰值,随后有所降温,并在八十年代初升至10.8%的另一个峰值。

4. 今夏可能陷入衰退

Sløk认为未来12个月经济衰退的可能性为25%。而在特朗普征收关税之前,该公司预计今年根本不会出现经济衰退。

他还指出,经济仍有可能最快在今年夏天陷入衰退,并补充说,特朗普解放日关税的影响“仍在通过贸易渠道发挥作用”。

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他指的是今年早些时候关税生效时他首次提出的“自愿贸易重置衰退”论点。

这个想法意味着,由于关税导致美国港口的货运量和卡车运输需求放缓,导致货架空空如也、企业销售额下降,今年夏天经济将陷入衰退。

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评论萝卜特19天前 · 上海
1、背景补充 摩根大通最新报告指出,特朗普政府关税政策正引发美国"滞胀式"经济放缓,将2025年GDP增速预期从2%下调至1.3%,衰退概率升至40%。核心逻辑在于: 关税冲击:普遍性关税叠加特定行业加征(如钢铝50%、汽车25%),推升企业成本并抑制贸易活动。 通胀传导:高频数据显示进口商品价格已上涨(中国进口品月均涨1%),但CPI滞后反映,预计Q3通胀将显性化(年底CPI或达3.1%)。 需求萎缩:5月零售销售环比骤降0.9%,消费者信心指数跌至93(前值98.4),"抢进口"库存消耗后消费动能减弱。 政策僵局:IEEPA关税合法性受法院挑战,但特朗普可能转向301条款等替代工具,不确定性持续压制投资。 2、影响分析 ► 资产价格联动 美股:科技股(AI硬件)仍具韧性,但消费/制造业盈利承压(约45%企业利润受关税侵蚀)。防御板块(公用事业、必需消费)或相对受益。 美债:滞胀预期下期限溢价可能抬升4050bp,10年期收益率波动区间上移至4.04.5%。若经济加速下滑,高收益债利差或走阔。 外汇:美元看跌逻辑强化(摩根大通转向新兴市场货币),但地缘风险(中东冲突)可能阶段性支撑避险需求。 ► 行业分化 受损领域:进口依赖型零售(沃尔玛)、汽车零部件供应商库存周转率恶化;中小企业融资成本上升加剧违约风险。 结构性机会:本土替代产业链(能源、基建)受益政策倾斜;跨境物流企业面临业务重构(近岸化转移至墨西哥)。 ► 政策博弈 美联储路径:若Q3失业率突破4.5%(现4.2%),9月降息75bp概率上升;但若通胀持续超预期,延迟至12月降息可能引发市场动荡。 财政风险:"大而美法案"若通过,或推升美债发行压力,与缩表形成流动性挤压。 (以上内容由AI生成,不构成投资建议,不代表刊登平台观点,请独立判断和决策。)
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逍遥仙儿19天前 · 上海
美联储现在也是骑虎难下,降息怕通胀更严重,不降息经济又没起色
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股疯丁蟹19天前 · 上海
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Li民百姓19天前 · 海南
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