一方面,资管新规发布以来,银行理财实现规范化发展,投资要求、运营管理等与其他资产管理行业的差异显著缩小。另一方面,由于理财产品的客户群体与净值化转型前高度重合,对产品业绩稳定的期待较高,要满足居民对收益稳定性的追求,理财产品需严格控制回撤。
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本期访谈人物:
中银理财有限责任公司副总裁 仰栋
“提高资产配置能力,突出理财产品稳健特性”
▍个人介绍:
现任中银理财有限责任公司副总裁、党委委员
▍第一标签
打造综合性资管服务机构的践行者
▍机构简介
中银理财有限责任公司于2019年7月4日正式开业,是首批获监管批准开业的理财公司。作为中国银行全资子公司,公司主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。
自成立以来,中银理财始终坚守“受人之托、代客理财”的初心,不断丰富产品体系,持续优化资产配置,做牢做实风险管理,稳步提升科技运营能力。公司坚持党建引领公司治理,全面贯彻落实党中央各项决策部署,聚焦理财支持中国式现代化,全力支持实体经济高质量发展,坚定不移走好中国特色金融发展之路。
理财行业目前已进入净值化转型完成的新阶段,在去年净值波动较大的一年里,各理财子积极调整业务结构,优化产品策略,整体看转型已取得一些成果,随着理财子加强流动性和风险管理,仰栋认为去年底的赎回事件只是一个短期现象。
在资管新规过渡期,中银理财整体表现稳健。作为首批开业的理财公司,中银理财依托与母行的业务联动,从产品、资产配置、投资等多个维度积极采取措施,重视久期管理,适度增加高流动低波动资产配置,同时提升政策研判和趋势把握能力,建立全方位、多层次、立体化的投资者服务体系,努力成为领先的大型综合性资管机构。
财联社:目前“资产荒”叠加“低回报”的情况下,理财市场整体规模、收益等波动性加大。去年公司整体经营情况如何评价?从自身经营的情况来看如何应对,上半年公司的业绩表现如何?
仰栋:去年以来,理财行业进入净值化转型完成的新阶段,恰逢宏观经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征,金融市场波动带动理财市场整体规模和收益波动加大。中银理财在识变应变中把握机遇,采取多种措施凸显产品稳健特性。公司整体经营业绩稳中向好,实现了质的有效提升和规模占比的增长,去年底资产管理规模1.76万亿元,产品收益保持稳健。 今年以来,中银理财持续进行业务结构优化,扎实推动高质量发展,积极落实集团对理财业务的发展要求,持续研发多种不同策略的稳健型理财产品,高效响应投资者获取稳健收益的财富管理需求。今年上半年,公司管理规模和经营效益保持稳健。
财联社:今年是资管新规过渡期结束的第二年,在这个转型时点上,从理财公司的角度如何看待转型的过程与成果?
仰栋:资管新规发布以来,银行理财扎实走过规范化、净值化整改的转型期。转型过程中,在宏观经济持续修复、监管机构指导、公司治理不断完善的背景下,理财公司稳健发展取得新成效,步入高质量发展的新阶段。
目前,理财行业转型已取得一些成果。一是理财产品净值化水平显著提升,截至今年6月末,净值型理财产品存续规模占比达到95.94%。二是产品种类不断丰富,ESG、养老、绿色金融、双碳、乡村振兴等创新主题产品发行持续增加,产品结构持续优化。三是投资者数量持续增长,机构投资者占比有所增加。四是理财服务实体经济能力增强,截至今年6月末,理财资金投向绿色债券规模超2300亿元,为中小微企业发展提供资金支持超过3.5万亿元。五是数字化转型稳步推进,多家理财机构已搭建了涵盖投研、交易、风控、运营、产品销售等多环节的数字化业务系统。
当前,经济结构面临新旧动能转换,理财产品规模和收益波动成为常态,对理财公司的流动性管理、投资者沟通、产品研发、资产配置、系统性风险管理等能力提出了新的更高要求。通过立足于服务实体经济,做好全面风险管理,理财行业有能力进一步提升高质量发展质效。
财联社:在全面净值化时代,投资理财的不可能三角——盈利能力、安全性和流动性之间的矛盾日益凸显,这三者之间如何侧重、如何取舍?
仰栋:全面净值化时代,兼顾理财产品收益性、安全性、流动性的难度显著加大,理财公司应按照坚守定位、回归本源、市场导向、差异发展的原则,强化专业能力建设,更加重视客户的体验,在维持产品稳健特性的基础上,更好满足多层次多样化财富管理需求。
一是坚持“稳”的主基调,追求稳健的投资收益,发挥多元化资产配置优势,通过多资产配置来控制风险和增厚收益。二是铸就银行理财产品的普惠性底色,更有利于助力财富的保值增值。三是广泛获取居民、企业、保险机构等客户的各类资金,助力多层次资本市场建设。
财联社:去年年末的理财赎回、近期信用债的资产荒,反映出不同机构投资策略或趋于相同,赎回和资产荒的现象理财公司如何应对?
仰栋:去年底,债券市场收益率有所上升,理财产品净值也发生了一定波动,部分产品甚至跌破面值,导致赎回规模有所增加,进而形成资产处置压力加大的负反馈,但这是一个短期现象。
当前,为稳定产品净值和产品规模,理财公司可以多措并举、协同发力。一是做好对政策的分析研判和对市场趋势的提前布局。积极提高市场敏锐度和预判能力,紧跟金融形势变动和国家重要发展战略,做好趋势性的前瞻性布局。二是产品设计深刻把握投资者对财富管理的实际需要,更加精准地细分投资者需求。例如,针对不同年龄投资者的养老需求,大力发展个人养老金业务,根据产品风险偏好的差异细化投资风格。三是持续提升资产配置能力。理财公司不仅要强化对各类资产本身的投研能力,还要注重资产配置,尤其是在当前市场波动有所加大的情况下,更应该提高资产配置能力,突出理财产品稳健特性。
财联社:在大类资产配置上,经过去年以来的波动,在债券投资和权益投资上中银理财做出了什么样的选择?各资产配置权重有哪些改变?
仰栋:去年底的债市波动对理财公司全面风险管理能力提出了更高要求,尤其是净值化转型后,流动性管理能力的提升更加关键。与公募基金相比,投资者更多将理财产品视为类似存款的高流动性资产,因此,如何加强流动性风险管理是理财公司更加迫切、更需要重视的课题。
净值化转型以来,我们从产品、资产配置、投资等多个维度积极采取措施,力求规避由于流动性压力加大导致的负反馈循环。一是根据不同产品期限,合理调整资产久期,进一步提升资产久期和产品期限之间的匹配度。二是结合各类资产特性,适度增加高流动性、低波资产的配置比例,做好权益资产和固收资产的投资安排,保持产品净值稳定。三是在做好高流动性资产投资的同时,注重提升产品收益,加大力度投资于与高质量发展要求相匹配的新赛道、新行业,例如普惠、双碳、新能源等领域。
财联社:银行理财客户风险偏好相对较低,中银理财采取哪些减少产品收益波动的措施?
仰栋:去年底理财产品净值波动导致的客户赎回,是对理财公司净值化转型后直面债市冲击的一次检验。投资者对理财产品的要求不断提升,这就要求理财公司做好全面风险管理、加强基础能力建设,持续提升市场波动应对能力。
一是提升政策研判和趋势把握能力,培育与国家战略发展方向相适应的投研体系,加强产品投资精细化管理。二是产品端通过发展个人养老金业务、增加长期限产品主动供给等方式提升长期限产品占比。三是进一步提升资产配置能力,加强公司对大类资产配置的统筹安排。四是强化风险管理能力,健全流动性资产分层的框架和指标体系,加大对信用风险和集中度的监控,提升对市场风险的前瞻性研究。五是加快数字化转型,全力推进产品、销售、投研、风控、运营各业务领域的数字化转型,赋能理财公司经营管理。
财联社:目前按照怎样的策略打造产品?长期、中期、短期的资产配置策略是怎样的?如何打造竞品差异化?
仰栋:中银理财持续完善以稳健策略为基础的全方位产品体系,结合市场趋势及时调整资产配置策略,发挥理财机构统筹大类资产配置能力更强的优势,稳妥有序开展投资运作。经过不懈努力,公司产品业绩表现总体稳健,已到期人民币产品均未发生破净情况。
下阶段,中银理财将持续打造差异化产品体系,把高质量发展要求融入产品策略与布局。加大对战略新兴产业投资力度,持续优化产品结构,扩大封闭式产品发行,做强开放式产品收益,同时针对机构和个人投资者的细分需求,完善多币种、多功能的产品架构。
财联社:在渠道布局上中银理财是如何规划的?如何看待未来银行理财的销售格局?
仰栋:自2019年成立以来,中银理财持续加强与母行的业务联动,同时积极拓展行外代销渠道,取得显著成效。母行联动方面,深度融入集团发展战略,紧密围绕重点客群、重点客户,积极推动各项产品和服务下沉至业务一线。行外渠道营销方面,加强代销机构拓展,坚持“以稳为主”的产品策略,探索出了一套相对行之有效的渠道拓展和产品服务模式。目前,中银理财已在行外超过20家机构上线产品,渠道覆盖国有银行、全国性股份制银行、城商行及互联网银行,产品覆盖现金类、固收类及混合类。
未来银行理财将进入多渠道共同发展的销售格局,理财公司可采取“深耕母行、广拓行外”的策略。一方面,理财公司脱胎于商业银行,与母行具有天然的业务联系,在品牌接受度、业务联动等方面拥有得天独厚的先发优势,应以此为契机,持续深耕母行渠道,将其作为业务发展的根基。另一方面,理财公司作为独立法人,应充分发挥市场化优势,深度参与市场竞争,广拓行外渠道,将其作为新的规模增长点,在市场竞争中不断磨砺投研、销售服务等各方面的能力,持续增强推动高质量发展本领。
财联社:与其他资管类公司相比,银行理财的优势、劣势是什么?
仰栋:在资产管理行业快速发展的背景下,银行理财具有独特优势。从客户端来看,银行理财源于商业银行,借助母行资源,在客户、渠道方面有着先天优势。从产品端来看,理财公司构建了投资策略多样、产品形态丰富、期限全覆盖、公私募兼顾的净值型产品体系,养老等主题产品在帮助居民做好财富跨期配置的同时,也为资本市场发展注入长期限资金。从资产端来看,理财公司统筹大类资产配置的能力更强,除了可以投资债券、股票等标准化资产,还可以布局非标准化资产等另类资产,能够通过多种方式助力实体经济融资。
目前,银行理财净值化转型基本完成,在全面净值化发展的新阶段,统筹发展银行理财的目标也带来较大挑战。一方面,资管新规发布以来,银行理财实现规范化发展,投资要求、运营管理等与其他资产管理行业的差异显著缩小。另一方面,由于理财产品的客户群体与净值化转型前高度重合,对产品业绩稳定的期待较高,要满足居民对收益稳定性的追求,理财产品需严格控制回撤。
财联社:在大资管净值化时代,将重点布局哪些方向,远景目标是什么?中银理财下一步的战略布局又有怎样的考量?
仰栋:中银理财将推动公司在“十四五”时期高质量发展,实现品牌形象、渠道实力、服务质量、客户体验迈上新台阶,成为领先的大型综合性资管机构。
对于下一步的战略布局,一是强化专业能力建设,坚持将服务实体经济作为发展的出发点和落脚点,加强产品、投研、销售等专业能力建设。二是建立全方位、多层次、立体化的投资者服务体系,针对不同类型客户采取针对性的理财服务,提高全渠道陪伴服务的效率与效果。三是加大支持绿色、科技、普惠等重点领域和长三角、大湾区、京津冀、成渝等重点区域发展,支持先进制造业和高水平科技自立自强,持续提升服务实体经济质效。四是不断健全优化公司全面风险管理机制,持续提升内控合规工作质效,深入做好消费者权益保护工作。
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